本文是 CitriniResearch 于 2026年2月发布的一篇宏观备忘录，以2028年6月30日的视角回溯了一场由 AI 成功引发的经济危机——"全球智能危机"（Global Intelligence Crisis, GIC）。这不是 AI 末日论，而是一个被相对忽视的左尾风险情景：AI 能力持续超预期，但经济后果却是灾难性的。
股市高点（2026年10月）：
致命盲区：
"A single GPU cluster in North Dakota generating the output previously attributed to 10,000 white-collar workers in midtown Manhattan is more economic pandemic than economic panacea."
当前状态（2028年6月30日）：
定义：出现在国家账户中但从未流入实体经济的产出。
"We probably could have figured this out sooner if we just asked how much money machines spend on discretionary goods. (Hint: it's zero.)"
| 行业 | 机制 | 结果 |
|---|---|---|
| SaaS 软件 | AI 内部开发替代外部采购 | 续约价格从 +5% 变为 -30% |
| 中介行业 | AI 消除摩擦，比价自动化 | "习惯性中介"护城河消失 |
| 支付网络 | M2M 商务绕过 2-3% interchange | 稳定币（Solana/ETH L2）替代 |
| 房地产 | AI 拥有 MLS 数据和历史交易 | 买方佣金从 2.5-3% → <1% |
"The DoorDash moat was literally 'you're hungry, you're lazy, this is the app on your home screen.' An agent doesn't have a home screen. It checks DoorDash, Uber Eats, the restaurant's own site, and twenty new vibe-coded alternatives so it can pick the lowest fee and fastest delivery every time."
| 传统假设 | 2028现实 |
|---|---|
| 技术创造更多工作 | AI 创造的工作 AI 也能做 |
| 创造性破坏是净正面 | 这次破坏可能无足够创造 |
| 高生产力 = 经济繁荣 | 高生产力 + 低消费 = 通缩 |
| 股市长期上涨 | 38% 下跌，救援信心丧失 |
这不是预测，而是压力测试。
CitriniResearch 的核心信息：
"Hopefully, reading this leaves you more prepared for potential left tail risks as AI makes the economy increasingly weird."